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Grupo de acciones de élite de FAAMG: conduce a una gran brecha de rendimiento

25 Agosto 2020

Grupo de acciones de élite de FAAMG: conduce a una gran brecha de rendimiento

Según Goldman Sachs, la participación de la capitalización bursátil mega-popular representó casi el 25% del S & P 500, pero los administradores de fondos difícilmente deciden comprarlos o no.

La coalición FAAMG - Facebook, Amazon, Apple, Microsoft y Google Alphabet - ha liderado importantes ganancias de índices durante el verano, con el S&P 500 y el Nasdaq compuestos ahora en niveles récord. No obstante, los estrategas temen que el crecimiento sea excesivo y que tal concentración en unas pocas empresas seleccionadas podría hundir las acciones si alguno de los gigantes tecnológicos flaquea.

En una esquina, los fondos de cobertura abarrotan a los queridos del crecimiento. Los analistas liderados por David Kostin dijeron el viernes que la canasta VIP de Goldman Sachs Hedge Fund estaba aumentando la posición de FAAMG, con todos los participantes, excepto Apple, entre los cinco primeros durante 12 trimestres consecutivos.

Por otro lado, los fondos mutuos tienen un peso significativamente menor en el grupo tecnológico. Apple tiene el menor número de estas empresas en comparación con el resto del mercado, seguida de Microsoft y Amazon. Parte de su posicionamiento se debe a restricciones de concentración, ya que los fondos mutuos no pueden colocar una tonelada de dinero de los clientes en un pequeño conjunto de nombres.

Esta brecha de propiedad en FAAMG ya ha abierto una brecha entre el desempeño de las fundaciones. La canasta de fondos de cobertura de Goldman Sachs, que rastrea las posiciones de fondos de cobertura a largo plazo más populares, ha subido aproximadamente un 19% en lo que va de año, superando al S&P 500 en 13 puntos porcentuales.

Los fondos mutuos resultaron ser mucho peores. La canasta sobreponderada de los fondos mutuos de Goldman ha bajado un 1% hasta la fecha. La tasa de subestimación de los fondos mutuos de la compañía, en poder de Apple, Amazon y Microsoft en el último trimestre, aumentó solo un 4% durante el mismo período.

La selección de valores no es el único factor que afecta la brecha de rendimiento. Los límites de concentración de los fondos mutuos han erosionado las ganancias de las empresas con el tiempo, ya que el mercado en general canalizó más dinero hacia los gigantes tecnológicos y los fondos se vieron obligados a buscar nombres fuertes en otros lugares.

Mientras tanto, los fondos de cobertura simplemente siguieron el mercado y pusieron más capital en sus posiciones en FAAMG. Aunque la concentración de la cartera se redujo levemente en el segundo trimestre, la densidad de los fondos de cobertura se mantiene en un máximo histórico. Según Goldman Sachs, el fondo de cobertura promedio tiene el 67% de su cartera larga en las 10 primeras posiciones.

El banco agregó que la división está creando una brecha más amplia entre los dos tipos de fondos. La fascinación de los fondos de cobertura por los gigantes tecnológicos ha llevado a un retroceso récord de los valores. Los fondos mutuos están mostrando el mismo sesgo fuerte hacia los valores para compensar una participación menor en los nombres de FAAMG, dijo Goldman.

Los analistas agregaron que, a menos que los inversores adopten nuevos valores y reduzcan la concentración de tecnología, el desequilibrio de precios de los fondos mutuos afectará sus resultados en 2020.

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