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FAAMG Elite Stock Group - Menant à un écart de performance important

25 Août 2020

FAAMG Elite Stock Group - Menant à un écart de performance important

Selon Goldman Sachs, la part des méga-populaire capitalisation boursière représentait près de 25% de l' indice S & P 500, mais les gestionnaires de fonds décident peine de les acheter ou non.

La coalition FAAMG - Facebook, Amazon, Apple, Microsoft et Google Alphabet - a mené des gains d'indice majeurs au cours de l'été, le composite S&P 500 et le Nasdaq atteignant désormais des niveaux records. Néanmoins, les stratèges craignent que la croissance soit excessive et qu'une telle concentration dans quelques entreprises choisies puisse faire plonger les actions si l'un des géants de la technologie faiblit.

Dans un coin, les hedge funds envahissent les chouchous de la croissance. Les analystes dirigés par David Kostin ont déclaré vendredi que le panier VIP du Goldman Sachs Hedge Fund augmentait la position de FAAMG, tous les participants, à l'exception d'Apple, dans les cinq premiers pendant 12 trimestres consécutifs.

En revanche, les fonds communs de placement ont beaucoup moins de poids dans le groupe technologique. Apple a le plus petit nombre de ces entreprises par rapport au reste du marché, suivi de Microsoft et d'Amazon. Une partie de leur positionnement est due à des restrictions de concentration, car les fonds communs de placement ne peuvent pas intégrer une tonne d'argent client dans un petit ensemble de noms.

Cet écart de propriété chez FAAMG a déjà creusé un fossé entre les performances des fondations. Le panier de fonds spéculatifs de Goldman Sachs, qui suit les positions de fonds spéculatifs à long terme les plus populaires, est en hausse d'environ 19% depuis le début de l'année, battant le S&P 500 de 13 points de pourcentage.

Les fonds communs de placement se sont avérés bien pires. Le panier surpondéré des fonds communs de placement Goldman est en baisse de 1% depuis le début de l'année. Le taux de sous-estimation des fonds communs de placement de la société, détenus par Apple, Amazon et Microsoft au cours du dernier trimestre, n'a augmenté que de 4% sur la même période.

La sélection de titres n'est pas le seul facteur affectant l'écart de performance. Les limites de concentration des fonds communs de placement ont érodé les bénéfices des entreprises au fil du temps, car le marché plus large a canalisé plus d'argent vers les géants de la technologie et les fonds ont été contraints de rechercher des noms forts ailleurs.

Pendant ce temps, les hedge funds ont juste suivi le marché et investi plus de capital dans leurs positions chez FAAMG. Bien que la concentration du portefeuille ait légèrement diminué au deuxième trimestre, la densité des hedge funds reste à un niveau record. Selon Goldman Sachs, le hedge fund moyen détient 67% de son portefeuille long dans les 10 premières positions.

La banque a ajouté que la scission créait un écart plus large entre les deux types de fonds. La fascination des hedge funds pour les géants de la technologie a conduit à un recul record des valeurs mobilières. Les fonds communs de placement affichent le même fort biais envers les titres pour compenser une participation plus faible dans les noms de FAAMG, a déclaré Goldman.

Les analystes ont ajouté qu'à moins que les investisseurs n'adoptent de nouvelles valeurs et réduisent la concentration technologique, le déséquilibre des prix des fonds communs de placement affectera leurs résultats en 2020.

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