daxioma logo

Элитная группа акций FAAMG - что привело к большому разрыву в производительности

25 Августа 2020

Элитная группа акций FAAMG - что привело к большому разрыву в производительности

По данным Goldman Sachs, на долю популярных мега-капитализаций фондового рынка приходится почти 25% от S&P 500, но управляющие фондами с трудом решают, покупать их или нет.

 

Коалиция FAAMG - Facebook, Amazon, Apple, Microsoft и Google Alphabet - лидировала в росте основных индексов в течение лета, при этом составные S&P 500 и Nasdaq теперь находятся на рекордных уровнях. Тем не менее, стратеги опасаются, что рост будет чрезмерным, и что такая концентрация в нескольких избранных компаниях может обрушить акции, если какой-либо из технологических гигантов дрогнет.

 

В одном углу хедж-фонды толпятся к любимцам роста. В пятницу аналитики под руководством Дэвида Костина заявили, что VIP-корзина Goldman Sachs Hedge Fund увеличивала позиции FAAMG, и все участники, кроме Apple, входили в пятерку лучших в списке 12 кварталов подряд.

 

С другой стороны, паевые инвестиционные фонды имеют значительно меньший вес в технической группе. У Apple наименьшее количество таких фирм по сравнению с остальным рынком, за ним следуют Microsoft и Amazon. Часть их позиционирования обусловлена ограничениями по концентрации, так как паевые инвестиционные фонды не могут вместить тонну клиентских денег в небольшой набор наименований.

 

Этот разрыв в правах собственности в FAAMG уже вбил клин между результатами деятельности фондов. Корзина хедж-фондов Goldman Sachs, которая отслеживает наиболее популярные позиции длинных хедж-фондов, с начала года выросла примерно на 19%, опередив S&P 500 на 13 процентных пунктов.

 

Паевые инвестиционные фонды оказались намного хуже. Корзина перевесов паевых инвестиционных фондов Goldman снизилась на 1% с начала года. Показатель недооценки взаимных фондов компании, который в прошлом квартале удерживал Apple, Amazon и Microsoft, вырос всего на 4% за тот же период.

 

Выбор акций - не единственный фактор, влияющий на разрыв в производительности. Пределы концентрации паевых инвестиционных фондов со временем подорвали прибыль компаний, поскольку более широкий рынок направил больше денег в технологические гиганты, и фонды были вынуждены искать сильные имена в других местах.

 

Между тем хедж-фонды просто следовали за рынком и вкладывали больше капитала в свои позиции в FAAMG. Несмотря на то, что концентрация портфеля во втором квартале несколько снизилась, плотность хедж-фондов остается на историческом максимуме. По данным Goldman Sachs, средний хедж-фонд занимает 67% своего длинного портфеля в 10 ведущих позициях.

 

В банке добавили, что раскол формирует более широкий разрыв между двумя видами фондов. Увлечение хедж-фондов технологическими гигантами привело к рекордному отходу от ценных бумаг. По словам Goldman, паевые инвестиционные фонды демонстрируют такой же сильный уклон в сторону ценных бумаг, чтобы компенсировать меньшую долю в именах FAAMG.

 

Аналитики добавили, что если инвесторы не перейдут к новым ценностям и не снизят технологическую концентрацию, то ценовой перекос паевых инвестиционных фондов скажется на их результатах в 2020 году.

просмотры: 594Ко всем новостям